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卖君乐宝后买贝拉米 蒙牛在打什么算盘

时间:2019-09-19 09:25来源:中国商网作者:admin点击:

导读: 乐于买卖的蒙牛再落一子。9月16日,蒙牛发布公告,宣布以约71亿元的价格收购澳大利亚有机奶粉品牌贝拉米,溢价率为52%。引人关注的是,在高溢价收购贝拉米的前两个月,蒙牛卖掉了君乐宝。如此前脚卖,后脚买,蒙牛在打什么算盘? 贝拉米的白衣骑士 公告显示,蒙牛以每
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乐于“买卖”的蒙牛再落一子。9月16日,蒙牛发布公告,宣布以约71亿元的价格收购澳大利亚有机奶粉品牌贝拉米,溢价率为52%。引人关注的是,在高溢价收购贝拉米的前两个月,蒙牛卖掉了君乐宝。如此“前脚卖,后脚买”,蒙牛在打什么算盘?

贝拉米的“白衣骑士”

公告显示,蒙牛以每股12.65澳元(折合人民币约61.55元)的价格收购澳大利亚奶粉品牌贝拉米的全部股份,总对价不超过14.6亿澳元(折合人民币约71亿元),这一收购价较上周五贝拉米8.32澳元/股的收盘价高出52%。

内部知情人士对中国商报记者透露,蒙牛此前收购澳大利亚的巴拉工厂(Burra Foods)时,贝拉米就察觉到蒙牛将要布局澳大利亚。由于贝拉米在华配方注册迟迟未获审批,于是贝拉米主动接触蒙牛,希望通过被蒙牛收购的方式,以实现股东的高溢价退出。不过,就蒙牛而言,此次收购贝拉米的价格偏高,若明年收购或许更划算。

花旗银行发布的研报认为,蒙牛可凭借其自身资源优势,以及其在我国强大的市场准入能力,有望帮助贝拉米获得审批,这是促成此次收购的动力之一。

自2018年1月起,我国开始实施新的婴儿奶粉注册政策,贝拉米未能获得审批,受此影响,该公司在2019财年的销售额和利润双双下降。

蒙牛为何愿做“白衣骑士”,高溢价收购贝拉米?在业内人士看来,这与蒙牛出售君乐宝相关。7月1日,蒙牛宣布以40.11亿元的对价,出售所持君乐宝的全部股权。数据显示,2018年君乐宝的销售收入达130亿元,占蒙牛集团税前、税后利润的9.8%、9.5%。

业内认为,出售君乐宝蒙牛的2020年实现千亿元营收目标面临巨大挑战。蒙牛此次收购贝拉米,或将弥补出售君乐宝带来的体量下降。

蒙牛补齐奶粉短板

贝拉米还会给蒙牛带来什么?乳业专家宋亮对中国商报记者表示,一方面,收购贝拉米可以使蒙牛弥补奶粉业务的短板。另一方面,蒙牛可以利用自身渠道优势,帮助贝拉米的业绩驶入“快车道”,从而助力蒙牛实现千亿元营收目标。此外,收购贝拉米也有利于蒙牛打造全营养孕婴食品业务。

奶粉业务一直是蒙牛的短板。2013年,为追赶上对手伊利蒙牛以124亿港元的价格收购了雅士利,并将多美滋、欧氏蒙牛等品牌打包至雅士利旗下。但是,雅士利此后的表现差强人意,业绩连年下滑、亏损,直至2018年才扭亏为盈。

目前为止,蒙牛的奶粉业务与伊利相比仍有一定差距。数据显示,2018年蒙牛奶粉业务实现收入60.17亿元,而同期伊利奶粉业务实现收入80.45亿元,两者相差近20亿元。

此外,蒙牛伊利的差距不止在奶粉业务方面。宋亮认为,蒙牛的常温酸奶业务、奶粉业务、冰品业务等方面的收入不及伊利。常温酸奶业务收入与伊利相比,差额高达近70亿元。

总体看,蒙牛的产品线存在多个短板,而伊利的产品线相对完善,为了补足短板,蒙牛不断进行并购。资料显示,蒙牛收购雅士利后,继而收购现代牧业的部分股份。当卢敏放成为蒙牛集团的总裁后,蒙牛进一步加快了并购速度,除增持现代牧业,收购中国圣牧、富源牧业等企业外,此次,蒙牛又将贝拉米纳入麾下。

既然常温酸奶业务存在短板,蒙牛为何频频在奶粉业务方向发力?宋亮表示,在所有的乳制品中,奶粉的附加值与毛利率最高,发展奶粉业务不仅有利于提高蒙牛的利润,还可以拉动其他乳制品消费。

将来蒙牛的“买卖”可能不再停留于奶粉业务版块。宋亮表示,未来蒙牛的并购方向或将集中在低温巴氏奶、酸奶、奶酪等方面,包括深圳卡式酸奶、明治等品牌都可能成为蒙牛并购的目标。

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