13年12月轻工板块跑赢大盘:2013年12月,轻工板块下跌1.81%,跑赢大盘2.81个百分点。各子版块走势出现分化,其中家具表现最好,上涨11.25%,其他家用轻工上涨0.49%,包装印刷、文娱用品分别下跌0.16%,7.98%。轻工板块2013年初以来上涨29.93%,领先大盘36.27个百分点。
包装行业下游白酒产量回升,乳品持续下降:纸包装下游IT消费需求延续较强增长势头,白酒近两月产量增速也有所回升,随着订单量的逐步增加,纸包装企业产能利用率提升,带来收入、利润双升。同时金属包装企业奥瑞金得益于下游大客户红牛的高速增长实现不俗业绩表现。而塑料包装企业下游化妆品、日用品零售额较前几月增速回落,液态乳及乳制品产量同比增速进一步下滑。油价年初上涨,7-8月持续回升,11-12月趋稳,成本端形成压力。下游食品、日化行业复苏缓慢,需求增长减缓情况下市场竞争加剧,产品价格下降且成本增加,盈利能力下滑。
印刷企业转型创新提振估值业绩:印刷行业相对成熟,传统印刷几无增长,但商业票据印刷、彩票印刷等较为新兴子行业仍获得高于行业增长。烟标印刷企业在卷烟高端化引领下通过收购兼并实现快速增长。较早业务转型、涉足智能卡、电子发票、彩票无纸化、电子烟等新兴领域的东港股份、鸿博股份、上海绿新、东风股份等年初至今估值显著提升,后期业绩增量可期。
投资建议:行业标配,优选个股。重点推荐:瑞贝卡(买入)、东港股份(买入)、永新股份(买入);喜临门(增持)、晨鸣纸业(买入)、恒丰纸业(买入)、东风股份(增持)、飞亚达(增持)、德尔家居(增持)。
风险提示:1、宏观经济复苏低于预期;2、下游需求波动。
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