明年下半年至后年，原奶供应量有望起来，原奶价格上涨将趋缓。1、规模牧场有扩张动力，目前规模牧场的原奶收购价4.5-5元/千克，养殖成本在3块钱左右，较高的养殖效益推动规模牧场扩产；2、政府支持力度加大，以呼和浩特为例，规模牧场每新增一头奶牛，将收到3000块钱的补贴，约占成母牛价值的五分之一；3、政策扶持苜蓿种植，提供优质饲料；4、规模牧场养殖水平高，奶牛单产有望提升；5、买入成母牛，大概是9个月生小牛犊后，才会产奶；6、从牛犊出生到头胎产奶至少需要26个月的时间。
此前原奶价格涨幅有一定规律，平均每年上涨5%左右，今年比较特殊。长期来看，我国土地有限带来苜蓿等上游养殖资源匮乏，原奶供应存在一定缺口，奶价看涨。
长期缺口，有可能继续通过进口大包装粉补充。近几年，我国进口大包装粉激增，尤其是2012年进口大包装粉价格远低于国内的时候。2013年，新西兰干旱导致进口大包装粉价格大幅攀升，比价优势不再，增速回落。长期来看，进口大包装粉仍将继续增长，一方面国外土地、苜蓿等养殖资源丰富，进口大包装粉比起国内有一定价格优势，另一方面我国原奶中用于生产工业奶粉的量约占30%，这部分原奶供给的缺口可以用进口大包装粉补充。国内液体乳，生产条件、运输等限制，基本上只能用国内奶源。目前部分乳制品企业生产的酸奶等复原乳，可能仅是原奶供给非常紧张的情况下的一种应急。
90年代末至2007年，UHT奶、乳饮料高速增长，伊利、蒙牛相互跟随、不断推出竞品，以市场份额为第一目标，广告费、促销费、渠道费用等大幅提升。三聚氰胺后，行业进入稳定增长阶段，大企业更注重自身发展，市场竞争放缓。伊利重点发展高端UHT奶，比如金典、儿童奶、舒化奶等，以及婴幼儿奶粉业务。蒙牛在中粮入驻后，上游奶源、内部质量管控、人员调整、公关等投入更多精力，近两年外延式扩张加大并购力度，高端产品系列丰富。光明坚持巴氏奶利基市场的基础上，加大常温奶开发力度，推出莫斯利安，大幅提升盈利水平。
为提高食品安全水平、淘汰落后过剩产能，2011年起，国家快速推进乳制品行业规范整顿。据国家质检总局统计显示，2011年乳制品行业超过40%的企业被整顿出局。2012年，国家继续提高乳制品行业准入门槛。小企业的退出，降低了行业食品安全风险，同时给大企业留出一定的市场，有助于提高集中度。
图1：伊利、蒙牛、光明历年销售费用率
今年尤其是下半年原奶价格大幅上涨，企业成本压力很大。乳制品龙头企业纷纷提价，三元年内提价两次，提价幅度分别是5%、8%；光明也于12月份提价8-9%；伊利、蒙牛近期也都上调产品价格。乳制品企业有能力消化成本压力，主要是行业竞争格局较好，企业提价顺畅，尽管短期1-2个月可能会对销量有些影响，但需求决定销量将很快恢复正常增长。
图2：伊利、蒙牛、光明历年毛利率
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