目前，中国乳制品零售市场约为4000亿元。2018年，国内乳品加工公司的数量为587家。其中，伊利和蒙牛两家公司加工的生鲜乳产量约占国内总产量的45%。大型加工乳企对养殖场有非常强的定价能力。
从产业结构来看，中国乳制品与美国形成鲜明对比。美国乳制品行业由奶牛养殖合作社主导，美国前三大乳品加工企业仅占22%的市场份额，并且由奶牛养殖合作社所有。
图表来源：普华永道《中国乳制品行业的现代化进程》报告
从消费构成来看，中国乳制品行业的主导产品是液态奶、酸奶和奶粉。2019年，液态奶以 61.82%的消费量占比在中国乳制品品类中位居首位，酸奶紧随其后，占比 35.58%，其次是奶酪、黄油及其他。
图片来源：Euromonitor，渤海证券
市面上常见的液态奶一般可以分为两种：常温奶和低温奶。常温奶（常温白奶、常温酸奶）一般经过超高温灭菌（UHT）工艺加工，这虽然会破坏牛奶的原本风味，但可以让其常温保存，故常温奶的保质期一般可以长达6到12个月。
低温奶（巴氏奶、低温酸奶）一般采用更低些的温度来杀菌，保留了更多牛奶原本的味道和活性物质，但保质期也更短，多数仅有4到7天左右。此外，低温奶要求更高的冷链运输和存储技术，这意味着更高的履约成本。
从地区分布来看，中国约七成的牛奶产自北方黄金奶源带，但七成的牛奶消费集中于南方和沿海城市。这种分布错位，导致“北奶难以南运”，也为早期北方乳企攻占南方市场带来不少难度。彼时，国内冷库数量和冷链运输技术都不高，出于盈利和效率等多方面考虑，乳企更多的是生产和销售常温奶，低温奶受到的关注较少。
经过不断创新，近几年国内液态奶品类愈发多元，从最初的单一乳饮料、基础白奶和低温酸奶等逐步延展出高端白奶、常温酸奶和乳酸菌饮料等产品。在这些细分领域中，伊利和蒙牛的业务均存在高度重合，竞争激烈。比如，伊利的重要利润产品安慕希与蒙牛纯甄，蒙牛的重要利润产品特仑苏与伊利金典均形成直接竞争关系。
图片来源：公司公告，华金证券研究所
液态奶之外，近几年，受益于常温酸奶的发展，国内酸奶品类的市场占比在逐步扩大。根据Euromonitor数据，预计到 2024 年国内酸奶市场占比将提升至 42.2%。与美国市场类似，中国酸奶市场相对集中，排名前三的乳品企业占据了超过一半的市场份额。中国酸奶市场的毛利率约为30-40％。
在冰淇淋市场，液态奶龙头蒙牛伊利也是生产主力，市场份额之和超过20％。2018年，伊利生产了近40万吨冰淇淋产品，2019年上半年其冰淇淋产品的毛利率约为47％。
上世纪 90 年代以来，中国乳制品行业已经逐步形成相对稳定的两超一强的竞争格局：伊利股份、蒙牛乳业形成双寡头，光明乳业紧随其后。此外，以新乳业、三元股份等为代表的区域性乳制品企业在部分重点市场形成割据格局。对于伊利、蒙牛和光明业绩情况的解构，某种程度上有助于我们进一步了解国内乳业。
-
含乳铁蛋白乳品增长超300%，酸奶迎来功能、口味、场景升级|CBNData报告
